Капитальная стена это: Капитальная стена — это… Что такое Капитальная стена?

оборотных средств 101: формулы, примеры и многое другое

Формула и определение оборотного капитала

Ключевой частью финансового моделирования является прогнозирование баланса. Оборотный капитал относится к определенной подгруппе статей баланса. Определение оборотного капитала (показано ниже) просто:

Оборотный капитал = Оборотные активы — текущие обязательства

Актив актива заключается в том, что его можно конвертировать в денежные средства в течение года.Что делает обязательства текущими , так это то, что они должны быть выплачены в течение года.

Текущие активы Наличными Товарные ценные бумаги Дебиторская задолженность Инвентарь Расходы будущих периодов

Текущие обязательства Кредиторская задолженность Начисленные расходы Отложенный доход Краткосрочная задолженность Текущая часть долгосрочной задолженности

В качестве примера приведем баланс Noodles & Company, сети ресторанов быстрого питания.По состоянию на 3 октября 2017 года у компании были оборотные активы на сумму 21,8 млн долларов США и текущие обязательства на сумму 38,4 млн долларов США, при отрицательном балансе оборотных средств — 16,6 млн долларов США:

Коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности

Финансовый коэффициент, который измеряет оборотный капитал, равен текущему коэффициенту , который определяется как текущие активы, разделенные на текущие обязательства, и предназначен для измерения ликвидности компании:

Как мы вскоре увидим, это соотношение имеет ограниченное использование без контекста, но общее мнение состоит в том, что текущее соотношение> 1 подразумевает, что компания является более ликвидной, поскольку у нее есть ликвидные активы, которые предположительно могут быть конвертированы в денежные средства и будут более чем покрыть предстоящие краткосрочные обязательства.

Другим тесно связанным коэффициентом является коэффициент быстрой ликвидности (или кислотный тест), который выделяет только наиболее ликвидные активы (денежные средства и дебиторскую задолженность) для измерения ликвидности. Преимущество игнорирования товарно-материальных запасов и других внеоборотных активов заключается в том, что ликвидация товарно-материальных запасов может быть непростой или нежелательной, поэтому коэффициент быстрой ликвидности игнорирует их как источник краткосрочной ликвидности:

Представление оборотных средств в отчете о движении денежных средств

Бухгалтерский баланс организует активы и пассивы в порядке ликвидности (т.е.е. текущий по сравнению с долгосрочным), что позволяет очень легко определить и рассчитать оборотный капитал (оборотные активы за вычетом текущих обязательств).

Между тем в отчете о движении денежных средств упорядочены потоки денежных средств в зависимости от того, являются ли товары операционными, инвестиционными или финансовыми, как вы можете видеть из отчета о движении денежных средств Noodles & Co. ниже:

Сверка оборотных средств в балансе с отчетом о движении денежных средств

Бухгалтерский баланс организует статьи на основе ликвидности, а отчет о движении денежных средств организует статьи на основе их характера (операционная иинвестирование против финансирования).

Как это происходит, большинство текущих активов и обязательств относятся к операционной деятельности ^[1] (товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность, кредиторская задолженность, начисленные расходы и т. Д.) И, таким образом, главным образом группируются в разделе операционной деятельности денежного потока Заявление в разделе «Изменения в операционных активах и обязательствах».

Ускоренный курс бухгалтерского учета Используется в ведущих инвестиционных банках и университетах. Узнайте больше о доходах, балансе, отчете о движении денежных средств и многом другом.

Узнать больше

Поскольку большинство элементов оборотного капитала сгруппированы в операционной деятельности, специалисты по финансам обычно называют раздел «изменения в операционных активах и обязательствах» отчета о движении денежных средств как раздел «изменения в оборотном капитале».

Однако это может сбивать с толку, поскольку не все текущие активы и обязательства связаны с операциями. Например, такие предметы, как рыночные ценные бумаги и краткосрочные долговые обязательства, не связаны с операциями и вместо этого включаются в инвестиционную и финансовую деятельность (хотя в приведенном выше примере у Noodles & Co не было рыночных ценных бумаг или краткосрочных долгов). ,

Операционные статьи и оборотный капитал в отчете о движении денежных средств

Добавление к путанице заключается в том, что раздел «изменения в операционной деятельности и обязательствах» (часто называемый «изменениями в оборотном капитале») в отчете о движении денежных средств объединяет как текущие, так и долгосрочные операционные активы и обязательства. Это объясняется тем, что целью этого раздела является выявление влияния на денежных средств всех активов и обязательств, связанных с операциями, а не только текущих активов и обязательств.

Например, Noodles & Co классифицирует отложенную арендную плату как долгосрочное обязательство в балансе и как операционное обязательство в отчете о движении денежных средств ^[2] . Таким образом, он не включается в расчет оборотного капитала, но включается в раздел «Изменения в операционной деятельности и обязательствах» (который, как мы теперь знаем, люди часто смущенно называют «изменениями в оборотном капитале»).

Ключи на вынос

Представление оборотных средств в финансовой отчетности

Ниже мы суммируем ключевые выводы, которые мы описали при представлении оборотных средств в финансовой отчетности:

1. Хотя определение оборотного капитала в учебнике представляет собой оборотные активы за вычетом текущих обязательств, специалисты по финансам также называют подгруппу оборотных средств, привязанную к операционной деятельности, просто оборотным капиталом.Добро пожаловать в волшебный мир финансового жаргона.
2. Статьи оборотного капитала баланса включают как операционные, так и неработающие активы и обязательства, тогда как раздел «изменения в оборотном капитале» отчета о движении денежных средств включает только операционные активы и обязательства и
3. Неофициально названный раздел «Изменения в оборотном капитале» в отчете о движении денежных средств будет включать некоторые необоротные активы и обязательства (и, следовательно, исключены из определения оборотного капитала в учебнике), если они связаны с операциями.

Устный перевод оборотных средств

Теперь, когда мы обсудили, как представлен оборотный капитал, что говорит нам оборотный капитал? Давайте продолжим с нашим примером Noodles & Co. О чем говорит нам отрицательный баланс оборотного капитала компании в размере $ 16,6 млн?

Для начала, это говорит нам о том, что на следующий год ожидается погашение обязательств на 16,6 млн. Долларов США больше, чем активы, которые могут быть конвертированы в течение года. Это может показаться тревожной метрикой. Например, если все начисленные расходы и кредиторская задолженность Noodles & Co подлежат оплате в следующем месяце, а вся дебиторская задолженность ожидается через 6 месяцев, у Noodles возникнет проблема с ликвидностью.Им нужно занимать, продавать оборудование или даже ликвидировать инвентарь.

Но тот же отрицательный баланс оборотного капитала может говорить о совершенно другой истории, а именно о правильном и эффективном управлении оборотным капиталом, где кредиторская задолженность, дебиторская задолженность и запасы тщательно управляются, чтобы обеспечить быструю продажу запасов и быстрый сбор денежных средств, что позволяет Noodles & Co оплачивает счета по мере их поступления и покупает больше инвентаря, не связывая деньги и не пропуская удар.Кроме того, Noodles & Co может иметь неиспользованную кредитную линию (возобновляемую кредитную линию) с достаточной емкостью заимствования для устранения неожиданного отставания в сборе.

Фактически, вот как Noodles & Co объясняет свой отрицательный оборотный капитал в том же 10Q:

Наше положение с оборотным капиталом выигрывает от того факта, что мы обычно собираем денежные средства от продаж клиентам в тот же день или в случае транзакций по кредитным или дебетовым картам в течение нескольких дней после соответствующей продажи, и у нас обычно до 30 дней. платить нашим поставщикам.Мы полагаем, что ожидаемый денежный поток от операций, выручка, полученная от операций по частному размещению, и существующая способность заимствования по нашей кредитной линии являются достаточными для финансирования требований по обслуживанию долга, обязательств по операционной аренде, капитальных затрат, обязательств по закрытию ресторанов, обязательств по нарушению данных и Обязательства по оборотному капиталу до конца 2017 финансового года.

Короче говоря, объем оборотного капитала сам по себе не говорит нам много без контекста.Отрицательный баланс оборотного капитала Noodle может быть хорошим, плохим или чем-то средним.

Рабочий цикл

Денежные средства, дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы и кредиторская задолженность часто обсуждаются вместе, потому что они представляют собой движущиеся части, вовлеченные в операционный цикл компании (причудливый термин, который описывает время, необходимое для начала или завершения покупки или производства запасов, продавать и собирать за это деньги).

Например, если розничному продавцу устройства в среднем требуется 35 дней, чтобы продать запасы, и в среднем еще 28 дней, чтобы собрать денежные средства после продажи, рабочий цикл составляет 63 дня.

Другими словами, есть 63 дня между моментом, когда деньги были вложены в процесс, и когда деньги были возвращены компании. Концептуально, рабочий цикл — это количество дней, которое проходит между тем, когда компания изначально вкладывает деньги в получение (или изготовление) материала, и возвращением его после продажи.

Поскольку компании часто приобретают товарно-материальные запасы в кредит, связанной концепцией является нетто-операционного цикла (или цикла конвертации денежных средств ), который учитывает покупки в кредит.В нашем примере, если розничный продавец приобрел товарно-материальные запасы в кредит на 30-дневный срок, он должен был выставить наличные за 33 дня до сбора. Здесь цикл конвертации денежных средств составляет 35 дней + 28 дней — 30 дней = 33 дня. Довольно просто.

Ниже приведено краткое описание формул, необходимых для расчета операционного цикла, описанного выше:

Управление оборотным капиталом

Для многих фирм анализ и управление операционным циклом является ключом к здоровой работе.Например, представьте, что продавец устройства заказал слишком много инвентаря — его наличные деньги будут связаны и недоступны для расходов на другие вещи (например, основные средства и зарплаты). Кроме того, ему понадобятся большие склады, придется платить за ненужное хранение и не будет места для размещения другого инвентаря.

Представьте себе, что помимо покупки слишком большого количества товара, ритейлер снисходительно относится к условиям оплаты для своих клиентов (возможно, чтобы выделиться среди конкурентов). Это увеличивает количество времени, связанного с деньгами, и добавляет уровень неопределенности и риска при сборе.

Теперь представьте, что наш розничный продавец бытовой техники смягчает эти проблемы, оплачивая товарно-материальные запасы в кредит (часто это необходимо, поскольку розничный торговец получает деньги только после того, как продаст товарный запас). Денежные средства больше не связаны, но эффективное управление оборотным капиталом является еще более важным, поскольку розничный продавец может быть вынужден более агрессивно дисконтировать (снижая маржу или даже принимая убытки), чтобы перемещать запасы, чтобы удовлетворить платежи продавца и избежать штрафов.

Взятый вместе, этот процесс представляет рабочий цикл (также называемый циклом конвертации денежных средств).Компании со значительными соображениями оборотного капитала должны тщательно и активно управлять оборотным капиталом, чтобы избежать неэффективности и возможных проблем с ликвидностью. В нашем примере идеальный шторм может выглядеть так:

1. Ритейлер купил много инвентаря в кредит с короткими сроками погашения
2. Экономика медленная, клиенты платят не так быстро, как ожидалось
3. Спрос на товарные предложения ритейлера меняется, и некоторые запасы вылетают с полок, в то время как другие запасы не продаются

В этот прекрасный шторм у ритейлера нет средств для пополнения запасов, которые срываются с полок, потому что он не собрал достаточно денег у покупателей.Поставщики, которым еще не заплатили, не хотят предоставлять дополнительный кредит или требуют еще менее выгодных условий. В этом случае розничный продавец может использовать свой револьвер, использовать другой долг или даже быть вынужденным ликвидировать активы. Риск заключается в том, что, когда оборотный капитал достаточно плохо управляется, поиск источников ликвидности в последнюю минуту может быть дорогостоящим, вредным для бизнеса или, в худшем случае, невозможным.

Наглядный пример: Noodles & Co

Несмотря на то, что нашему розничному продавцу гипотетических устройств, по-видимому, требуются значительные инвестиции в оборотный капитал (перевод: денежные средства связаны с запасами и дебиторской задолженностью в среднем на 33 дня), например, Noodles & Co имеет очень короткий рабочий цикл:

Скачать файл excel

Мы видим, что Noodles & Co имеет очень короткий цикл конвертации денежных средств — менее 3 дней.Для конвертации инвентаря в наличные требуется около 30 дней, а Noodles покупает товар в кредит и платит около 30 дней. Это объясняет отрицательный баланс оборотного капитала компании и относительно ограниченную потребность в краткосрочной ликвидности.

в итоге

Управление оборотным капиталом

Приведенный выше раздел предназначен для описания движущихся частей, составляющих оборотный капитал, и подчеркивает, почему эти элементы часто описываются вместе как оборотный капитал. Хотя каждый компонент (инвентарь, дебиторская и кредиторская задолженность) важен в отдельности, вместе они составляют операционный цикл для бизнеса и, следовательно, должны анализироваться как вместе, так и индивидуально.

Оборотный капитал как коэффициент имеет смысл, когда его сравнивают с показателями активности, операционным циклом и циклом конверсии денежных средств во времени и с аналогами компании. Взятые вместе, менеджеры и инвесторы получают мощное представление о краткосрочной ликвидности и операциях бизнеса.

Оборотный капитал в финансовом моделировании

Когда речь заходит о моделировании оборотного капитала, основная задача моделирования заключается в определении операционных драйверов, которые необходимо прикрепить к каждой позиции оборотного капитала.Как мы уже видели, основные статьи оборотного капитала фундаментально связаны с основными операционными показателями, и прогнозирование оборотного капитала — это просто процесс механического связывания этих отношений. Мы подробно описываем механизм прогнозирования статей оборотного капитала в нашем руководстве по прогнозам баланса. Прогнозирование оборотного капитала также является важной частью нашей полной пошаговой программы обучения финансовому моделированию.

Пошаговый онлайн-курс

Все, что нужно для освоения финансового моделирования

Зарегистрируйтесь в пакете Premium: узнайте, как моделировать финансовые отчеты, DCF, M & A, LBO и Comps.Такая же программа обучения используется в ведущих инвестиционных банках.

Зарегистрируйтесь сегодня ,